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“续宣‘两免一补’政策 落实减负惠农责任”

【时间:2017-11-24 04:01:17】 【来源:邵阳新闻在线徐善海 【字体:

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  尽管今年7家新三板公司上会成功率达到100%。但解读君最近看了几个案例之后,心生感慨:新三板公司其实IPO并不轻松。

  最敏感“三类股东”问题已成为新三板公司头顶高悬着的“达摩克利斯之剑”,受资管计划持股的海容冷链IPO审核停滞不前,疑似遭到了IPO冷处理。一时间整个新三板市场气氛惶然。

  而对于做市企业而言,为了保证IPO期间股权的稳定,以及避免部分做市商的国有股东身份,大部分企业计划IPO之前会选择进行交易方式变更,以及股权清理。

  电科电源也抱有同样的的想法,但公司却没能与做市商谈拢,做市转协议暂时无果,为IPO之路平添了些曲折。

  做市商浮亏变更为协议转让有难度

  电科电源主营二次电池的研发、生产和销售,公司于今年5月份加入新三板IPO大军,接受财通证券上市辅导。而早在三个月前,电科电源便开始停牌筹划从做市转为协议。

  但是昨晚电科电源发布复牌公告称,由于与部分做市商针对做市库存股退出方案无法达成一致,导致转让方式变更无法进一步进行,公司股票从6月9日起恢复转让。

  凭解读君的印象,这似乎是拟IPO做市企业首例遭遇此种情况。

  由于做市交易会导致股权结构分散,此外做市商还可能出现国有股转持问题,所以不少新三公司计划IPO会着手变更交易方式,这个选择无可厚非。

  但对于做市商来说,放弃IPO红利退出或许就有些不情愿了,如果连股票成本都收不回,这时候怎么能放手?而这就是电科电源与做市商进行谈判时的主要矛盾。

  东财Choice显示,目前电科电源有8家做市商。其中国信证券东方证券、金元证券属2015年5月首批引进,三家做市商以6.5元/股的价格共计认购210万股。

  2015年12月-2016年1月陆续加入的4家做市商,按照市价计算,买入成本价应该在7元左右。而等到2016年10月,第八家做市商兴业证券买入时,此刻电科电源股价已跌至3元/股。

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  3月13日停牌前,电科电源收盘价报3.99元/股,这意味着除了兴业证券,其余七家做市商都遭遇亏损,首批三家共计浮亏逾500万元。

  在这种行情下退出必定会蚀本,做市商自然不愿意。而让企业回购做市商手中的股份,价格谈判起来压力会比较大,一言不合就谈伤。

  今天复牌后,电科电源股价承压,收盘价报3.7元/股,下跌幅度为7.27%。

  IPO的选择动作:做市或是协议

  对于新三板公司来说,选择做市转让是为了提高流动性。但如果公司有了IPO计划,流动性反而会造成股权结构的复杂性。

  因此部分公司在上市辅导阶段就会选择回归协议转让。据解读君统计,新三板已经有123家拟IPO公司做市转协议。

  但从操作层面来讲,新三板公司拟IPO不是一定得从做市转为协议,也可以直接保留做市转让申报IPO。但因为部分做市商是国有企业,后续就会存在国有股转持的问题。

  新三板目前有398家公司正在接受上市辅导,有75家是做市企业;94家正在IPO排队公司中,有17家做市企业。如果IPO顺利,这近两成的企业未来或许将面临到国有股转持的问题。

  联讯证券新三板研究院向解读君表示,证监会规定做市商为国有控股证券公司的,需将首次公开发行时实际发行股份数量的10%的国有股转由社保基金会持有,国有股东持股数量少于应转持股份数量的,按实际持股数量转持。

  电科电源的8家做市商中,国信证券、东方证券中信证券海通证券和兴业证券国有股东持股都不到50%,因此不受国有股划转社保政策的约束;而未上市的金元证券、华融证券、上海证券主要出资方则还是国有资产。

  对于新三板做市企业来说,国有股转持问题如果未来能出现政策变化,那么会免去很多操作麻烦。但是一家大型券商的保荐人代表接受解读君采访时表示,中国现在人口逐渐老龄化,很多地方社保资金缺口很大,IPO过程中的国有股转持不太可能取消。

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责任编辑:李春香

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